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消息面由空轉趨中性 營建股醞釀反彈契機
隨著520檔期的到來，奢侈稅的利空逐漸淡化，有不少上市櫃建商紛紛轉空為多推案，於是一些具有業績題材、低本益比及高殖利率價值的營建股，成為營建股反彈的重要指標。
從第3頁附表1可以看出，國內主要的推案上市櫃營建公司，2011年1月3日至5月16日的股價變化，市況顯示，營建股跌幅高達13.3％，但表現抗跌的有興富發、華固、太子及鄉林4家，其他的13家，跌幅都較營建股的跌幅為大，其中興富發、華固及太子3家建設，抗跌性佳，興富發建設的跌幅為2.7％、華固建設的跌幅為4.8％、太子建設的跌幅為5.8％，分居營建股抗跌前3名。
至於跌幅較重的前3名則分别為基泰建設的32.9％、冠德建設的29.5％及國泰建設的29.5％，3家建商的跌幅高達3成左右，是這波奢侈稅衝擊下股價表現最弱勢的3家。
營建股首季獲利分析顯示，包括興富發等多家的獲利能力非常強，頗受投資人青睞，股價的抗跌性佳。其中興富發建設首季營收合計92.05億元，營業毛利40.28億元，毛利率43.76％，單季EPS 4.9元，比去年的3.61元大幅成長35.73％。華固建設首季營收約28億元，毛利11.41億元，毛利率達40.76％，稅後盈餘為10.23億元，EPS達3.93元，較去年同期2.42元成長59.75％。
至於表示相對弱勢的冠德建設，EPS為0.44元，較2010年同期的1.21元衰退；國建於第1季甚至出現虧損0.03元的低迷市況，與表現最佳的興富發等高獲利建商，獲利有明顯的差距走勢。
根據住展雜誌2011年520檔期的推案統計，520檔的一個月期間，總推案量為1250億元，是2008年本刊統計520檔以來的第二大量，顯示建商推案已慢步朝擺脫奢侈稅陰霾，推案轉趨謹慎積極。
從1250億元的推案量來看，推案量不小，突顯出具指標意義的上市上櫃建商紛紛看好2012年總統大選前後的房市景氣，因此才會放量出來。其中，台北市的中山區及新北市的新莊地區是520檔期的熱門推案地區。520檔的推案，大型上市櫃建商再度全力作多，遠雄建設推案金額最多最大有115億元，興富發建設有60億元、鄉林有45億元，冠德則有25億元。
再根據住展雜誌先前統計，2011年上半年前10大建商的初步總推案量高達2365億元，其中上市公司占了5席，長虹建設以416億元拔得頭籌，其次是興富發建設的389億元及遠雄建設的345億元。
住展雜誌認為，包括日勝生、冠德及國建等一線建商，預估2011年的推案量都將較2010年相當或更多，雖然目前建案整體銷售的成績並不突出，但這些以大台北地區為推案主軸的建商，建案的銷售率將比其他地區高出2至3成不等，就算建商有奢侈稅陰霾，在下半年的強力促銷之下，銷售率可望有所提升。
從年初迄今的營建股股價表現來看，隨著520檔期的到來，及總統大選已提前開打，政策面可望由空轉趨中性，預期下半年穫利佳及超跌的一線建商股價應會率先有所表現。再從上市櫃主要建商今年上半年的推案量來分析，營建股股價已超跌，在利空消息面陸續塵埃落定與沉澱後，營建股自沒有再看跌的理由，股價的跌深反彈應是指日可待。
(表1)2011年1月3日至5月16日主要推案營建股股價漲跌一覽
名稱 | 日期 | 漲跌幅(％) |
大盤指數 | 1月3日~5月16日 | －0.01％ |
營建股指數 | 1月3日~5月16日 | －13.3％ |
基泰 | 1月3日~5月16日 | －32.9％ |
冠德 | 1月3日~5月16日 | －29.5％ |
國建 | 1月3日~5月16日 | －23.9％ |
全坤興 | 1月3日~5月16日 | －23.4％ |
日勝生 | 1月3日~5月16日 | －19.9％ |
京城 | 1月3日~5月16日 | －19.2％ |
宏盛 | 1月3日~5月16日 | －18.4％ |
皇翔 | 1月3日~5月16日 | －17.0％ |
宏普 | 1月3日~5月16日 | －15.3％ |
遠雄 | 1月3日~5月16日 | －14.9％ |
國揚 | 1月3日~5月16日 | －14.8％ |
力麒 | 1月3日~5月16日 | －14.2％ |
長虹 | 1月3日~5月16日 | －13.7％ |
鄉林 | 1月3日~5月16日 | －11.2％ |
太子 | 1月3日~5月16日 | －5.8％ |
華固 | 1月3日~5月16日 | －4.8％ |
興富發 | 1月3日~5月16日 | －2.7％ |
資料統計 : 台灣證券交易所
